伯克希尔·哈撒韦刚交出2026年一季报，账上的现金又创了历史新高：3973亿美元。
这是巴菲特2025年底卸任CEO、把位子交给格雷格·阿贝尔之后的第一份季报。但伯克希尔囤现金的打法一点没变，这个季度公司又净卖出了大约81亿美元的股票，现金从2025年底的3730亿美元，继续涨到了3973亿。
其实这两年，伯克希尔一直在卖股票，一个季度接一个季度地减仓，买得很少。卖得多、买得少，手里的现金自然就一季度一季度往上堆，堆到了今天这个数。
巴菲特自己也不止一次说过，不是不想花钱，是眼下能看得上、价格又合适的东西，太少了。
这3973亿美元里，有3907亿是现金和短期美国国债，光美国国债一项就有3393亿；剩下的66亿，是铁路和公用事业板块手里的现金。
3973亿美元，什么概念？
一、3973亿美元什么概念？
3973亿美元，大概就是2.75万亿元人民币。
2.75万亿是多少呢？中国证券投资基金业协会的数据，截至2026年4月底，全国公募基金的总规模是39.36万亿元，第一次突破39万亿。这里面，股票型基金5.28万亿，混合型基金4.16万亿，两个加起来9.44万亿。
也就是说，巴菲特手里这一笔现金，相当于全中国所有公募股票型基金的52%，一半还多；就算把股票型和混合型基金加在一起算，也顶得上这个数字的29%。
中国的公募基金，从1998年第一只产品算起，发展了快三十年，全行业才做到39万亿这个规模。巴菲特一家公司趴着没动的现金，就抵得上其中所有股票型基金的一半。
如果再看伯克希尔的总资产，2026年一季度是12522亿美元，按6.92的汇率，折合8.67万亿元人民币。全中国所有股票型加混合型基金，管理的钱加起来才9.44万亿。一家美国公司的总资产，已经和中国整个权益类公募基金的盘子在一个量级上了。
再换个角度，3973亿现金，占了伯克希尔总资产的三成还多。
一家公司账上三成的家当是现金和国债，这个比例放在伯克希尔过去几十年里，也是偏高的。一个做投资的人，手里攥着这么大比例的现金不出手，本身就说明了点什么。
二、巴菲特仍旧看空后市
2025到2026年，韩国股市走出了一波以芯片、科技为主线的超级大牛市。
KOSPI200指数，2025年4月初还在304点，到我写这篇文章的2026年5月底，已经涨到了1342点，一年多时间，涨成了原来的4.4倍。韩国的大盘KOSPI指数，5月底也创了纪录，冲上8400多点，2026年以来翻了一倍还多。
这一波，韩国股民赚得盆满钵满。很多人涨疯了，觉得看估值、讲性价比的价值投资早该扔进垃圾桶。巴菲特这种攥着将近4000亿美元现金不动的做法，在一年赚了几倍的韩国股民眼里，简直是傻。
这波行情涨得最凶的，主要就是三星、SK海力士这几家芯片巨头，大盘创新高的时候，市场里八成以上的股票当月反而是下跌的。
有意思的是，巴菲特对韩国不是没动过心。2005、2006年前后，韩国股市很便宜的时候，他公开讲过看好韩国股票，还说过要是自己管的钱没这么多，会很愿意重仓买进去。
可到了2026年，他攥着相当于韩国五分之一GDP的现金，却宁可买美国国债吃点利息，也不肯往这一年涨了几倍的韩国股市里投。
不光是韩国，美国股市这两年也一直在历史高位附近，估值贵得很。
巴菲特自己是美国人，伯克希尔的股票仓位也大头在美股，可他一边把现金堆到历史新高，一边净卖出股票，就是死活不肯加仓。
价值投资这套方法，核心就是东西便宜的时候敢下重手，东西贵的时候宁可拿着现金等。短期国债那点利息他不是看不上，只是比起利息，他更想等一个值得大举出手的机会。
历史上每一次大跌、大恐慌，反倒是他出手最狠的时候，2008年金融危机就是这样。3973亿美元的现金，其实也代表着，在巴菲特眼里，市场是不到便宜，就不买。
这套价值投资的视角和方法，巴菲特在无数访谈、股东信里，毫无保留地摊开来告诉过所有人。
元股证券:ygzq.hk一年赚几倍的时候，它看着是慢、是笨。可几十年下来，还能越滚越大的恰恰是他这种人。那些每一波热点都不肯错过的，反倒很少见到几个有好下场的。
他现在攥着这3973亿，就是观点！股市太贵了，可能短期不会变，但是根据历史的情况来看，巴菲特几乎每一次都是对的！
数据来源：伯克希尔·哈撒韦、中国证券投资基金业协会、中国外汇交易中心、韩国央行、韩国交易所跌停板。
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