河北省股票杠杆信息门户 九菱科技接待15家机构调研，详解毛利率下降原因与稀土永磁业务拓展规划

同壁财经讯，荆州九菱科技股份有限公司（证券简称：九菱科技，证券代码：920505）于2026年10月12日披露《投资者关系活动记录表》公告。10月9日河北省股票杠杆信息门户，公司以现场调研形式在荆州厂区接待东北证券、华泰证券、淳阳基金、汉景资本、物产中大投资等15家机构调研，董事兼董事会秘书张青、董事兼财务负责人陈明共同出席，就收入增长与毛利率下降的原因、粉末冶金产品降本路径、稀土永磁业务竞争优势及新能源汽车领域布局等话题与投资者展开交流。

据同壁财经了解，九菱科技是一家主要从事粉末冶金、永磁材料制品研发、生产和销售的高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司主要产品涉及汽车零件、家电零件两大领域，产品广泛应用于汽车起动机、发电机、雨刮电机、汽车转向系统、制冷压缩机、洗衣机离合器、减速器等关键部件。公司粉末冶金零件及铁氧体永磁材料在汽车电机、洗衣机离合器、冰箱压缩机等领域具有较高的知名度及市场份额，与主要客户之间具有长期战略合作基础。公司建立起完善的生产线，粉末冶金制品、铁氧体永磁材料和稀土永磁材料的年生产能力分别达到5000吨、2500吨和1000吨，产品畅销全国16个省市，服务100多家客户。2026年上半年，公司实现营业收入9731.80万元，同比增长33.07%；归母净利润718.02万元，同比下降33.91%；扣非净利润700.90万元，同比下降29.37%；毛利率15.07%，较上年同期的24.27%下降9.20个百分点。

调研开场，机构投资者率先关注公司收入增长很快但毛利率下降的原因。公司回应称，募投项目在去年建成投产后铁氧体产品、稀土永磁产品销售金额在逐步增长，带动公司营业收入增长。目前公司铁氧体产品、稀土永磁产品产能、订单处于爬坡期，能给公司带来的利润有限，而公司新厂区募投项目投产，厂房、设备折旧计提大幅增加，导致公司收入虽然增长很快但毛利率在下降。后续公司将加大研发投入和市场开发力度，优化产品配方和工艺，开发高附加值产品，提升产能，摊薄成本，提升毛利率。从财务数据来看，报告期内粉末冶金产品实现收入6261.74万元，同比微降1.11%，毛利率稳定在22.71%；磁性材料产品实现收入3391.54万元，同比大增246.68%，但毛利率为-1.01%，较上年同期减少25.30个百分点。磁性材料收入占比从2025年全年的21.64%提升至2026年上半年的34.85%，收入结构变化印证了增长引擎的切换，但新业务的盈利质量仍处于显著爬坡期。

粉末冶金产品的降本路径是投资者关注的另一议题。公司从三个维度进行了阐述：一是工艺设计的优化，从模具、工艺流程、材料等方面着手，在满足客户要求的前提下降低成本；二是持续提高产线自动化水平，大幅降低人工成本；三是减少质量损耗降本，减少返工、报废等隐性成本。公司深耕粉末冶金行业多年，积累了稳定的客户和丰富的生产管理经验，上述降本措施为粉末冶金基本盘维持22.71%的稳定毛利率提供了支撑。

稀土永磁业务是新进入的行业，其竞争优势和规划受到机构高度关注。公司回应称，公司深耕制造业多年，树立了良好的业界口碑，积累了大量的汽车和家电行业合作伙伴。根据行业发展及下游需求情况，合作伙伴中也存在稀土永磁产品的需求，公司与合作伙伴之间具有长期战略合作基础，因此有机会深度前置参与合作伙伴新品研发全流程。公司坚持“技术驱动”与“市场牵引”双轮联动，重点开发高性能稀土永磁磁钢：在产品开发上立足客户需求实现技术和产品达标，同时聚焦细分市场建立竞争优势；在工艺改进上重点聚焦于提升性能、降低成本与绿色发展，使稀土永磁业务成为公司新的增长曲线。

新能源汽车领域的布局是本次调研的前瞻性焦点。公司披露为新能源汽车行业正在开发的产品包括汽车转向系统的粉末冶金零件、EPS无刷电机的钕铁硼永磁材料、新能源汽车驱动电机用钕铁硼永磁材料、汽车油泵电机用钕铁硼永磁材料、汽车空调系统用铁氧体永磁材料等。从行业趋势来看，据相关研究机构预测，全球烧结钕铁硼永磁材料市场规模将从2025年的180.3亿美元增长至2032年的296亿美元，复合年增长率约7.4%；新能源汽车贡献镨钕需求增量近九成，行业需求端增长确定性较强。公司磁性材料产品已切入汽车转向系统，适用于燃油汽车和新能源汽车，产品结构持续优化升级。

从此次调研传递的信息来看，九菱科技正处于“粉末冶金基本盘稳固、磁性材料业务加速放量、新能源汽车产品储备推进”的战略升级期。营收33.07%的增长和稀土永磁收入247%的爆发式增长，验证了公司募投项目产能释放带来的业务增量。粉末冶金产品22.71%的稳定毛利率和微降1.11%的收入表现，表明传统主业基本盘保持健康。磁性材料产品以低价策略换取销量与客户资源，叠加募投项目转固后的折旧刚性，形成了当前“增收不增利”的核心矛盾，但这也符合新业务产能爬坡期的阶段性特征。公司在新能源汽车领域已开发多款永磁材料产品，计划下半年陆续批量生产，若顺利推进有望改善磁性材料板块的盈利水平。但与此同时，磁性材料板块毛利率为负的现状能否在产能利用率提升后有效改善、稀土永磁行业竞争加剧对产品价格的压力，以及新厂区折旧摊销对利润的持续影响，仍是公司需要持续关注的变量。

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