4月24日，至信股份（603352）发布2025年年度报告，全年实现营业收入40.53亿元，同比增长31.25%，创历史新高；归母净利润2.27亿元，同比增长11.52%；扣非净利润2.13亿元，同比增长15.58%。
公司业绩增长主要受益于中国自主品牌尤其是新能源车型销量增长，新能源车型收入占比持续提升，带动收入结构优化。
客户销量高增直接转化为订单放量
国内新能源汽车的持续发展，为至信股份业绩增长提供支撑。据乘联会数据，2025年国内新能源乘用车渗透率达54%，电动化转型跨越半数关口，绑定头部玩家的零部件企业充分享受行业红利。近年来，至信股份积极布局新能源汽车业务，公司新能源车型收入占比已由2022年的25.27%提升至2025年的79.04%，成为业绩增速重要来源。
核心客户的销量增长，直接带动至信股份订单增加。至信股份作为多家知名整车厂商的一级供应商，2025年核心客户新能源销量高增：吉利汽车、长安汽车新能源销量分别同比增长90%、51%，新能源新势力零跑汽车销量翻倍，蔚来汽车全年交付新车增长46.9%。客户销量增长直接转化为公司订单放量，2025年公司冲焊零部件销售量达8144.25万件，同比增长29.37%。
元股证券:ygzq.hk新客户拓展推进，储备订单充足
在巩固老客户的同时，至信股份新客户拓展持续突破，为业务长期发展提供支撑。尤其是新能源领域，公司配套新客户后快速放量，相关业务成为业绩增量主力。以理想汽车为例，2024年，即公司对理想汽车批量销售第二年，销售额就突破1.72亿元，理想汽车由此跻身公司当年前五大客户之列。更早的蔚来汽车，同样在实现销售的第二年就成为公司前五大客户之一。
至信股份与新品牌客户、定点项目的合作放量也蓄势待发。据公司IPO问询函回复显示，截至2025年6月末，公司已获定点但尚未量产的主要车型项目达40项，预计将于2025年下半年至2026年陆续进入量产阶段，其中一半新车型将在2026年量产。值得注意的是，上述定点项目中包括零跑汽车车型8款。作为公司新开拓客户，零跑汽车的合作项目稳步推进。随着新客户和定点项目持续落地放量，公司未来订单具备较高确定性。
订单增长驱动产能扩张，打开成长空间
订单快速增长推动公司产能利用率持续高位运行，扩产成为承接订单的必然举措。年报显示，2025年度热成型设备产能利用率达100.46%，冷冲压设备达89.57%，长期处于高位。
为缓解产能瓶颈，至信股份于2026年1月登陆上交所主板，募集资金净额11.27亿元，其中8.27亿元将用于冲焊生产线扩能及技术改造，为后续产能释放提供资金保障，上市前公司已自筹2.61亿元先行投入，上市募资将进一步加速产能释放，公司预计项目建成后将新增239.99万套冲焊件产品包的年生产能力。申万宏源研报指出，随着募投项目落地，产能的提升将帮助公司更好地承接市场需求，打开营收成长空间。
同时，至信股份也持续拓宽客户合作范围。2026年2月，至信股份公告，拟通过全资子公司投资11亿元建设汽车冲焊零部件项目，形成相应汽车零部件和汽车座椅骨架的生产能力，就近配套华东区域及周边地区的零跑汽车等客户。随着智能座舱概念普及，新能源汽车座椅配置持续升级，高端车型座椅功能逐步下探，消费属性日益增强。随着项目建成，至信股份产品线进一步延伸，有望为公司打开新的增量空间。
配资网站值得注意的是，在产能瓶颈下，至信股份并不止于简单的产能扩充，公司自动化能力成为重要支撑。年报显示，公司自动化焊接机器人工作站由上半年的超1500台提升至年末的超1800台，其自动化全资子公司衍数自动化全年营收2.42亿，为集团内部自动化转型升级提供保障。与此同时，公司自动化能力从对内服务走向“对外输出”，工业机器人智能制造解决方案已逐步实现商业化落地，对外营收1,917万元，同比增长156.48%。申万宏源认为，该解决方案不仅支撑内部高效生产，也为公司打开新的成长路径。
据中汽协预测，2026年国内新能源汽车销量将达1900万辆，同比增长15.2%，行业高增长为公司提供宏观支撑。申万宏源认为，下游需求结构性增长，冲焊零部件充分受益，叠加我国汽车产量稳步回升，新能源渗透率持续提升，带动车身结构件需求扩容。至信股份作为主流车企一级供应商，在侧围、地板、机舱等核心总成件领域具备领先优势，市场份额稳步提升。
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